Delivery Air the Field: Julian Robertson darüber, wie man auf dem Aktienmarkt Geld sammelt – und vor dem Bankrott bewahrt

1. „Gute Idee, basierend auf erschöpfender Recherche, gefolgt von einer gigantischen Wette.““Höre eine Geschichte, analysiere und stehle aggressiv, wenn es sich anmutig anfühlt.” Ein Kollege von Robertson erwähnte: „Wenn er davon überzeugt ist, dass er anmutig ist, wettet Julian um die Farm.“ George Soros und Stanley Druckenmiller sind identisch. Große falsch bewertete Wetten scheinen im Großen und Ganzen nicht sehr, und sobald sie in Kraft treten, stellen wir uns die Robertson-Wette als gigantisch vor. Das ist nicht mehr das, was er als „Waffenschleudern“-Technik kennt, sondern eher ein geduldiger Kommender, der nach Wetten mit Quoten sucht, die entscheidend zu seinen Gunsten ausfallen werden. Belehrt werden und angespannte Prognosen sind für Robertson notwendig. Geduld, Disziplin und, aber, Aggressivität bilden eine seltene Mischung. Robertson hat bewiesen, dass er all diese Eigenschaften hat. 2. „Hedgefonds sind das Gegenteil von Baseball. Im Baseball sind Sie in der Lage, 40 Hausläufe mit einer Single-A-Liga-Mannschaft zu schlagen, und erhalten unter keinen Umständen eine Auszahlung. In einem Hedgefonds erhalten Sie jedoch eine Zahlung für Ihr Schlagkapital. Damit Sie nur in die schlechteste Liga stoßen, werden Sie in einem Gespräch empfangen, wo es am wenigsten Konkurrenten gibt. Es ist wahrscheinlich, dass Sie wahrscheinlich auch 0,400 schlagen werden, wenn Sie für die Durham Bulls spielen, aber Sie werden kein echtes Geld mehr verdienen. Musst du in den gigantischen Ligen spielen, obwohl deine Schlagkraft nicht allzu exzessiv ist, du bist eine lautlose Art von Geld.“ „Es ist einfacher, den Schlagmoderator in eine niedrigere Liga als Gegner der notwendigen Liga zu bringen, weil das Pitching dort unten nicht mehr so ​​anmutig ist . Das ist durchweg wahr; Für einen Hedgefonds ist es unkomplizierter, in Bereiche einzudringen, in denen es viel weniger Konkurrenten gibt. Zum Beispiel sind wir anfangs effektiv früher nach Korea gegangen, als die meisten von uns in Korea investiert hatten. Wir haben viel früher viel in Japan investiert, als es früher wirklich großartig war, dort Fuß zu fassen. Der Glaube, eines der aufmerksamkeitsstärksten Programme zu sein, um in dieser Alternative effektiv zu handeln, besteht darin, in Bereiche einzudringen, die durch Forschungsfähigkeiten noch nicht ausgeschöpft wurden, und sie für alle zu bearbeiten, mit denen Sie sprechen werden.“ „Ich kreische, wenn ich jünger gewesen wäre, könnte ich vermutlich in Africa investieren.“ Was Robertson behauptet, ist, dass es für einen Investor Gewinne gibt, wenn er dorthin geht, wo die Rivalen schwach sind. Der Wettbewerb auf Märkten, die viel weniger effektiv recherchiert werden, verschafft einem Investor, der seine Recherchen durchführt, einen Gewinn. BRK.A von Berkshire Hathaway, +0,78 % BRK.B, +0,73 % Charlie Munger wurde einmal gefragt, wem er in seiner ganzen Existenz am dankbarsten gewesen sei. Er antwortete, dass er für den alten Mann seiner Frau Nancy sehr dankbar gewesen sei. Auf die Frage, warum das früher so war, sagte er: „Weil er früher unter Alkoholeinfluss stand. Sie möchten sicher sein, dass die Rivalen schwach sind.“ Mungers Kollege Warren Buffett stellt fest, dass der gekommen ist, um Bobby Fischer zu schlagen, um ihn in etwas zu spielen, das dem Schach gegenübersteht. Buffett fügt hinzu: „Die notwendige Komponente ist, das Spiel zu bewahren, gegen schwache Gegner zu spielen und um gigantische Einsätze zu spielen.“ Und: „Du spielst bestimmt eine halbe Stunde Poker und weißt lautlos nicht, wer der Sündenbock ist, du bist der Sündenbock.“ Einige Käufer streben danach, einen Markt oder einen Teil eines Marktes zu erhalten, in dem Sie nicht der Sündenbock sind, wenn Sie sich zufällig dazu entschließen, einen Index zu übertreffen. 3. „Ich berücksichtige, dass der interessanteste Weg, um auf Bargeld zu achten, darin besteht, verlängerte und kurze Aktien zu stöbern. Mein Prinzip ist, dass, wenn die 50 einfachsten Aktien, die Sie in einer Rede präsentieren werden, die 50 schlechtesten Aktien, die Sie in einer Rede präsentieren werden, nicht besser abschneiden, Sie in einer anderen Alternative sein möchten. Die Anlagetechnik, auf die hier Bezug genommen wird, ist eine sogenannte „Langfristige Anlage“, bei der verlängerte und kurze Positionen in diversifizierten Aktien eingegangen werden, um die Öffentlichkeit gegenüber dem breiteren Markt abzusichern, wodurch vorteilhafte Eigenschaften stärker mit soliden verbunden werden Strumpf entscheiden. Dies beinhaltet wirklich das Bestreben, die Werbung für den Markt abzusichern, im Gegensatz zu einigen Hedge-Fonds-Strategien, die keine wirkliche Absicherung im geringsten beinhalten. Als Robertson anfing, dies für einen längeren Zeitraum zu verwenden, war es weniger Standard; Insbesondere kurze Wetten waren anfälliger dafür, falsch bewertet zu werden, als sie sind